在经济增长模式从“粗放型”转变到“效应型”、节能减排约束的大背景下，建筑节能行业正在悄然兴起。东方证券认为，预计2020年国内建筑节能市场规模将达2300亿元。鉴于建筑节能行业的高增长，给予行业“看好”评级。

　　建筑节能势在必行

　　国内经济增长方式偏 “粗放型”，一次能源消耗及单位GDP能耗均位全球前列。为达成减排目标，国内制定了相应的能耗规划，2020年单位GDP能耗将比2010年降低31%，其中2015年将比2010年下降16%。

　　目前，我国已在工业、建筑及运输这三个领域进行了节能规划。建筑能耗占社会总能耗的比重约26%，建筑节能是节能减排十二五规划中的重点工程之一。住建部关于落实节能减排规划的行动方案中，十二五期间，建筑节能目标是1.16亿吨标准煤(tce)、相当于社会总节能目标6.7亿吨标准煤的17.3%，也较十一五实际节能总值增长70%。

　　其中，新建建筑节能4500tce、公共建筑改造节能1400tce、北方暖房工程节能2700tce及再生能源替代3000tce，分别占比39%、12%、23%及26%。

　　在节能减排的约束下，既有建筑节能改造、又有新建建筑绿色建筑的推广，将带动建筑节能市场的快速成长。

　　行业复合年均增长率近20%

　　建筑节能包括新建建筑的节能设计和既有建筑的节能改造。新建建筑的节能设计主要指绿色建筑的新建。

　　未来建筑节能市场高速成长的主要驱动因素包括两方面，一是绿色建筑比率上升。预期2014-2020年绿色建筑面积CAGR(复合年均增长率)31%;二是大型公共建筑节能改造。随着政策引导、合同能源管理模式的推进，当前公共建筑节能改造市场正在快速启动。

　　预计2020年国内建筑节能市场规模将达2300亿元、2014-2020年CA-GR19%;预期2020年不包含北方采暖节能改造在内的建筑节能市场规模将达1500亿元、2014-2020年CAGR32%。

　　投资建议

　　在建筑节能行业中，建议关注的公司有达实智能及延华智能。达实智能作为专注于建筑节能的上市公司之一，具备建筑三大能耗系统节能服务能力，辅之合同能源管理商业模式，预计未来公司可充分受益建筑节能行业的高增长;延华智能未来业绩增长依赖于“智城模式”及建筑节能的双向发展。公司节能服务能力主要体现在控股子公司东方延华，其在建筑能耗分项计量领域具竞争力。